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4月出口斜率超预期 海外疫情影响市场

出处:未知 时间:2021-04-22 09:14:47 作者:admin 阅读:

  3月伊始,经济进一直处在调整的状态,就整个市场来说,我们看到的市场不仅仅是当下市场所需,更多更大的方向是跟着市场趋势变动的,那么在这个市场之下,4月基本上结构性经济就已经处理差不多了。那么据最新消息,4月出口斜率超预期,海外疫情影响市场,具体实际情况,跟着小编一起来看吧。

  4月出口斜率超预期 海外疫情影响市场

  3 月经济数据扩大预期分歧。4 月经济相对来说就比较重要,本篇中我们选取EPMI、南方八省发电耗煤、30城商品房销售、乘用车销量、中港协外贸货物吞吐量等五个数据,简单考察下4 月综合景气、生产端、地产端、消费端、外需链表现。

  对2021 年3 月单月数据来说,工业数据偏低,但出口偏强、消费偏强、固定资产投资偏强、地产销售“偏强+减速”。这会增加对后续经济走向的分歧。

  EPMI(战略新兴产业PMI)与PMI 有时候会背离,但多数时段走势上具有相关性。4 月EPMI 为63.7,较3月上升0.6 个点,其中生产量分项较强。

  EPMI 统计涉及节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车产业七大产业280 家样本企业。

  EPMI 和PMI 在经验走势上具有相关性,而EPMI 于每月20 日左右更新,较PMI 更早。

  4 月EPMI 录得63.7,相较3 月回升0.6;其中生产量分项录得70.9,相较3 月回升3.9。从绝对值来看,本月新兴产业EPMI 读数为仅次于2016 年4 月的次高点。

  截止14 日,4 月南方八省日均耗煤量录得183 万吨,相较3 月环比小幅回落3.7%,相较3 月下旬环比回落2.7%,大致持平季节性,2011 年至今 4 月六大发电集团耗煤环比3 月平均环比下行3.2%。

  从2021 年的月度数据看,第二产业用电量与南方八省日均耗煤大体一致。

  截止4 月14 日,南方八省日耗煤量录得183 万吨,其中第一周、第二周日耗量分别录得184、182 万吨。4月上旬相较于3 月整体日耗190 万吨小幅回落3.7%,相较于3 月下旬188 万吨小幅回落2.7%。

  由于数据样本数据链短,同比数据不可得,在此考察两个相对视角:

  ① 2011 年至今,六大发电集团4 月日耗环比3 月平均下降3.2%。

  ② 4 月上旬南方八省日耗大致相当于今年春节前9-12 日(185.8 万吨)的98.5%。六大发电集团耗煤量2016年4 月上旬大致相当于节前9-12 日的94.4%, 2017 年该比值为95.6%, 2018 年受贸易战与紧信用影响该比值回落至82.8%,2019 年该比值升至107.6%。

  截至20 日,4 月30 城商品房成交日均55.5 万方,低于3 月的59.2 万方。由于4 月基数抬高,同比较大幅度低于3 月。过去10 年3 月和4 月30 城销售的季节性特征不明显,基本上3 月高和4 月高的年份各占一半。若以2019年(4月高)为基数,2021年3月和4月两 年平均分别为8.9%、3.9%。4 月一二三线成交大致相当于2019 年同期的102%、116%、101%。

  截至4 月20 日,30 大中城市商品房成交日均面积录得55.5 万方,略低于3 月读数59.2 万方。相较于20 年当月41 万、19 年当月的51 万方分别增长35.4%、8.8%。由于去年基数较高,4 月同比相较于3 月数据(同比87%、较19 年3 月同比18.5%)大幅回落。2012 年至今30 城商品房销售的季节性特征较为模糊:2012-2017 多数年份3 月数据偏高,2018-2020 年则4 月销售偏高。若以2019 年(4 月高)为基数,2021 年3 月和4 月两年平均分别为8.9%、3.9%。

  从结构上看一二线楼市维持高需求:截至4 月20 日,一、二、三线城市成交面积同比增长33.2%、51.1%、11.4%,大致相当于2019 年同期的102%、116%、101%。

  乘联会口径4 月第一周乘用车市场日均零售3.0 万辆,同比增长5%;乘用车日均批发销量3.2 万辆,同比增长7%。1-3 月低基数不太可比,2020 年12 月零售同比增速为6.6%,批发同比增速为6.8%。

  1乘联会周度数据显示:4 月第一周乘用车市场日均零售销量3.0 万辆,同比2020 年4 月第一周增长5%;日均厂商批发销量是3.2 万辆,同比2020 年4 月增长7%。

  一个可参考的坐标是2020 年12 月零售同比增速为6.6%,批发同比增速为6.8%。

  月1 日-10 日中港协监测沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比增加2.5%,低于3 月21-31 日同比增长的3.8%,4 月基数存在抬升。前20 日韩国出口增速录得45.4%的新高(3 月全月和3 月前20 日分别为16.5%、12.4%,但4 月基数较低),2019 年为基数下的两年增速均值低于3 月;4 月上旬越南出口同比增长53.1%,增幅较3 月的43%有所扩大,两年增速均值持平前值。

  24 月上旬(1-10 日)、3 月下旬(31-31 日)中港协重点监测沿海主要枢纽港口外贸吞吐量分别增长2.5%、3.8%。4 月同比较3 月下旬、3 月全月读数有所回落。考虑到外贸吞吐量对应于“进出口量同比”,其中包含受内需影响较大的进口因素,因此后续仍需密切观察4 月中下旬数据。

  另一方面:4 月上旬韩国、越南出口延续双位数高增。4 月前20 日韩国出口同比增速录得历史新高的45.4%(3 月和3 月前20 日数据分别为16.5%、12.4%),相较19 年近两年加权平均增速为2.1%(前值10.1%);值得注意的是4 月韩国商业预期景气指数、制造业预期景气指数录得84、91,同比增速录得2011 年以来新高的58.5%、68.5%。

  4 月上旬越南出口同比增长53.1%,部分系基数效应影响;1-4 月上旬累计同比增速27%,增幅较3 月增速23.7%进一步扩大,相较19 年近两年加权平均增速为14.1%(前值持平)。

  核心假设风险:出口斜率超预期;国内政策约束超预期;海外疫情变化超预期

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标签: 股票行情

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